21世纪经济报道记者 张晓慧 深圳报道配资加杠杆
9月2日，现货黄金盘中一度突破3500美元/盎司，创历史新高。多家黄金珠宝品牌金价直破千元，周大福报价1037元/克，周六福报1023元/克，1037元/克。
高昂的金价让消费者望而却步，但与之形成鲜明对照的，是十几天前老铺黄金宣布提价，多个城市的老铺黄金门前再度排起长队。
金价高企，黄金珠宝上市企业的悲喜却并不相通。老铺黄金高客单、高坪效的“奢侈品叙事”只是个例，更多品牌拿到的是关店止损、转战线上、押注IP联名挖掘高溢价的“求生”剧本。
在老铺黄金独自狂欢之际，集体性落寞开始在黄金珠宝圈儿悄悄上演。
老铺黄金，还在排队
今年8月，老铺黄金进行年内第二次提价，涨价前日，上海、北京、成都等多地老铺黄金重现“排队潮”。老铺黄金的“奢侈品叙事”还在被强化，营收也在持续狂飙。
今年上半年，老铺黄金营业收入123.54亿元，同比增长251%；毛利润47.05亿元，同比增长223.4%；毛利率略有下滑，约为38.1%，依然高出周大福将近10个百分点。
因高奢的定位和较高的产品溢价，老铺黄金一直被外界称为“黄金界爱马仕”。于其自身而言，老铺黄金也一直在坚持不懈地拉近与爱马仕等品牌的距离。
首先是物理距离，不同于其他黄金珠宝品牌动辄上千家、遍布大小商场和街边拐角的店铺，老铺黄金热衷于与奢牌当邻居。
截至6月30日，老铺黄金共有41家自营门店，6家位于SKP系，11家位于万象城系商业中心。6月份，老铺黄金海外首店在新加坡开业，选址新加坡地标性建筑——金沙购物中心。
坪效上也在靠近。老铺黄金财报显示，上半年，老铺黄金单个商场平均实现销售业绩约4.59亿元，在2025年上半年所有国际、国内珠宝品牌中，老铺黄金在内地的单个商场持续保持平均收入、坪效第一。
与此同时，老铺黄金还公布了另一个数据佐证其“奢侈品”地位——老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼五大奢侈品牌的消费者平均重合率为77.3%，其中与宝格丽重合度最高，达到80.9%，与爱马仕重合率为79.3%。
一切似乎在朝着老铺黄金预想的方向发展。不过，今年上半年，老铺黄金毛利率有所下滑，约为38.1%，2024年这一数值为41.2%，其财报显示，这主要受到黄金价格持续快速上涨的影响。
周六福们逆境求存
金价居高不下，几家欢喜几家愁。一边是老铺黄金凭借几十家店铺半年做出百亿营收；另一边，也有黄金珠宝企业在“断臂求生”，战略转型。
中国黄金协会统计数据显示，2025年上半年，我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。其中，黄金首饰199.826吨，同比下降26%。
价涨量跌，最直接的冲击便是，一些黄金珠宝品牌陷入“闭店潮”。2025年财年（截至2025年3月31日），周大福在中国内地关闭896家门店；今年上半年，周六福关闭272家门店。
周六福在财报中直言，在金价高企等因素的影响下，黄金珠宝行业线下市场进入调整期和整合期，增速放缓且竞争激烈，“知名品牌不断抢占其他品牌的线下市场空间”。
只言片语不难看出，高金价周期叠加“知名品牌”围追堵截，很多黄金珠宝企业的日子并不好过，闭店成为优胜劣汰的必然结果。
不过，从另一个角度来看，这也可以视为周六福逆境求生的转型之举。
今年上半年，周六福加盟模式收入为12.29亿元，同比下降17%；自营店收入2.13亿元，同比下降15%；反观线上销售渠道，营收达16.32亿元，同比增长34%，占周六福总收入比重提升至52%，带动其黄金珠宝品类收入同比增长约9%。
线下销售表现颓势，周六福舍弃掉店效低的门店，转向线上寻求生机。周六福财报提到，线上销售渠道“未来将持续作为公司发展的重要引擎之一”，加大在小红书、抖音等渠道的有效投入，同时赋能线上电商业务以及为线下门店引流。
生存之外，老铺黄金一度超过40%的毛利率和动辄排队买黄金的盛况，很难让其他品牌不“眼红”。那么，其他黄金珠宝品牌未来扩大营收的空间又在哪里？
21世纪经济报道记者梳理多家黄金珠宝上市企业财报发现，IP联名、定价销售、非遗工艺成为出场率最高的词语。
这背后的逻辑链条也十分简单明了：有着IP联名、非遗工艺等元素的黄金珠宝产品多为“一口价”销售，产品溢价空间被大大提升，进而拉高品牌毛利率，这正是老铺黄金毛利率高的制胜手段。
以周大福推出的一款与日本人气漫画chiikawa联名的足金转运珠吊坠为例，该款产品重约0.9克，在周大福淘宝官方旗舰店售价2180元，克均价格高达2400元。无独有偶，今年上半年，潮宏基推出与线条小狗、黄油小熊等多个热门IP联名的黄金首饰，其一款重达0.45克的三丽鸥布丁狗挂坠，线上售价847元，克均价格超过1880元，亦远超足金价格。
日前，21记者在线下走访了解到，周大福镶嵌类黄金饰品基本为“一口价”销售，周大福2025财年财报显示，其定价黄金产品凭借标志性的设计和精湛工艺，营业额飙升105.5%。
周六福半年报显示，今年上半年，线下零售业务的标价类产品销量同比增长73.2%，销售额同比增长44.4%，带动线下零售业务的毛利率增长12.2%至41.7%。
当黄金价格逼近3500美元/盎司高位，老铺黄金的横空出世无疑让其他黄金珠宝品牌的日子“雪上加霜”，但从另一个角度来看，老铺黄金掀起的“一口价”、非遗手艺之风，或许让传统黄金珠宝产业加速进入了转型的“阵痛期”。
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